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窝窝团第二次冲击赴美IPO:谜一样的上市
2019/10/8 15:28:09  来源:  

向SEC递出一纸招股书后,窝窝正式进入了缄默期。这家近两年在团购舆论圈里鲜被提及的企业,出人意料地投出了一颗深水炸弹,给市场留下一串疑问。

  2015年1月10日,窝窝商城正式向美国证券交易委员会提交了IPO招股书,计划登陆纳斯达克证券交易所,股票代码为“WOWO”。

  易观国际分析师孙梦子在接受《中国经营报》记者采访时表示,窝窝此番上市,无论是目的、结果还是从团购转型生活服务电商的商业模式,都是个“谜”。“成绩单年年萎缩,此时给投资人讲这个概念,上市对窝窝来说意义不大。”

  此前,行业内曾屡次传出美团、大众点评将上市的消息,不过两大巨头至今按兵不动,因此窝窝的抢先颇令人意外。美团内部人士对窝窝此举表示“看不懂”,“就算对于美团来说,无论从消费者还是商户的情况看,上市条件也都尚未成熟。”

  而尽管窝窝成功在“千团大战”中存活下来,这两年,其团购市场占有率已从盛极一时的行业顶点跌落至个位数。依靠这样的基底,窝窝转型生活服务电商的战略能否实现,也令人怀疑。

  “谜”一样的上市

  事实上,这是窝窝第二次寻求IPO。公司曾于2011年5月高调宣布启动赴美上市,预计融资2亿美元,不过遭到了承销商的否决,并由于种种原因搁浅。

  此次上市,多家媒体曝出窝窝商城预计筹集4000万美元。由于相对于2011年的2亿美元缩水不少,这样的“小手笔”也令人质疑莫非窝窝上市的真正原因只为求名?对此,窝窝方面澄清道,4000万美元并非融资金额,实际为“占位费”,主要用于计算注册费,具体募集金额数量会在后续招股书中公开。为说明上述问题,窝窝以阿里上市最初融资额10亿美元,最终融资额超过250亿美元为例来为自己解释。如果这次上市成功,窝窝商城不仅能扳回一局,更将一跃成为国内第一只生活服务电商股票。

  不过如果仅为博名,意义不大。在被大众点评、美团、百度糯米甩了几条街,市场份额逐年下降,业绩和财务又不甚理想的情况下,窝窝这次流血上市,也被业内人士猜测是在做最后一搏。

  在疯狂烧钱的团购行业,现金流是企业的命门。据窝窝商城的招股书显示,公司2014年前9个月净营收为2064.2万美元,相比之下2013年同期为2763.3万美元;毛利润为1512.6万美元,相比之下2013年同期为2289.4万美元;净亏损为3244.7万美元,相比之下2013年同期净亏损为2112.1万美元。

  而回溯资本市场这几年对窝窝的态度,如果单纯地以融资来解释窝窝上市的目的,也更加说得通。

  据了解,2011年窝窝团董事长兼CEO徐茂栋曾公开表示,获得了鼎晖、天佑、清科等多家投资机构预计2亿美元规模的投资,不过随后媒体曝出这笔巨资并未到账,而窝窝最终也没有公布当时的实际融资金额。

  2014年,当大众点评和美团分别获得了8亿美元和7亿美元的融资,窝窝商城也将一笔5000万美元的融资纳入囊中。但值得注意的是,窝窝的新注入资本全部来自于公司原股东团队,其中创始人徐茂栋的投资就占了50%以上,颇有些为自己代言的意味。

  从红海跃入蓝海?

  根据易观智库报告,2014年第三季度,美团、大众点评团、百度糯米占据中国团购市场份额前三甲,总共占据90%的市场份额。其中美团占比55%,大众点评团占比22%,百度糯米占比13%。剩下供其余团购网站瓜分的市场份额仅10%。

  曾坐上行业第一把交椅,并在千团大战中幸存的窝窝,目前的市场份额仅是个位数,在这场比拼中已显得后劲不足,舍弃已成红海的团购,跃入本地生活电商的蓝海也并不可惜。“对于窝窝来说,团购已经没有可挣扎的空间了,转型本地生活O2O的思路是对的。”孙梦子评价道。

  徐茂栋此前也曾在公开场合透露,在窝窝团的营收中,仅有10%来自于团购业务。而据了解,截至2014年11月,窝窝商城的平台使用费收入已经占到总营收的60%以上,来自移动端的收入也已经超过70%。目前团购业务对于窝窝商场来说,是一种引流方式。窝窝提供给《中国经营报》记者的资料显示,商城的平台使用费在整体营收中占比逐渐扩大:2013年前9个月和2014年前9个月,公司整体的收入分别为2760万美元和2060万美元。平台使用费收入分别为670万美元和730万美元。窝窝从2012年开始筹划的商业模式转型,正逐步成型。

  其实早在2012年,团购市场就兴起了发展本地生活的说法,无论是美团还是大众点评,一直以来也都自定义为本地生活服务平台,称团购业务只是隶属于其中的一部分。不过窝窝商城的本地生活模式与它们并不相同。

  商业转型存疑

  窝窝商城招股书显示,窝窝自定义为“本地生活服务电子商务平台”,即为本地化的娱乐和生活服务商家提供定制化服务的电子商务平台,主要业务为本地生活服务类商家在窝窝平台开设网上店铺,向消费者直接销售其服务或产品。目前三个核心产品为:窝窝商城、移动客户端、窝窝电子商务操作系统。

  记者咨询窝窝商城客服了解到,目前共有窝窝团购、窝窝商城,以及2014年下半年上线的网电通三个平台。后两者的区别在于,窝窝商城是在窝窝的平台上为商家开店,而网电通主攻移动端,该平台上的店铺则完全属于商家,在管理、定价、运营、售后等问题上,享有绝对的自主权,窝窝只负责提供技术支持,不参与交易好分账。在呈现方式上,也以店铺为着眼点,而非爆款单品。

  现阶段,窝窝一方面继续践行着从2012年开始的团购向商城的转变,另一方面重点发展移动端业务。据了解,窝窝来自移动端的订单已经占到了70%。

  根据窝窝商城提供给记者的资料,2014年第三季度,窝窝的平台向平均超过10万家本地生活服务类商家提供销售及营销支持。而在2012年同期,这一数字为3.4万家。全国范围内,窝窝在超过150个城市拥有完整的本地化团队。

  从战略上看,窝窝在以团购业务积累的流量为基础,吸引B端商家来商城上开店,而随着在商城开店,又将引来消费者流量。尽管逻辑上成立,但这种想法却存在硬伤。“窝窝的团购已经萎缩的不行了。此外和微信不同,团购用户不是绑定的,是流动的,但它内部系统的自由流量不够大。而商家的逻辑则是用户在平台上,商家才会去上线。因此按这个方向转型只能说是尝试。”孙梦子表示。团购时代遗留的优势已经所剩无几,要做大商城模式,窝窝仍旧需要付出较大成本从外部导流。


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